Τα stress test έκρυψαν 139 δισ. ευρώ,

αποκαλύπτει ο ΟΟΣΑ!

Ζημίες 139 δισ. ευρώ «κουκούλωσαν» τα stress test επί των ευρωπαϊκών τραπεζών, σύμφωνα με μελέτη ερευνητών του ΟΟΣΑ που δημοσιεύτηκε..αυτή την εβδομάδα.
Οι Adrian Blundell-Wignall και Patrick Slovik θέλησαν να ερμηνεύσουν την απόκλιση απόψεων που καταγράφεται τις τελευταίες εβδομάδες μεταξύ ευρωπαϊκών αρχών και αγορών.
Ενώ το συμπέρασμα των test ήταν ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα αντέξουν ακόμα και στο χειρότερο σενάριο, οι αγορές συνεχίζουν να θεωρούν πιθανό το σενάριο χρεοκοπίας ευρωπαϊκού κράτους, οι τράπεζες επιμένουν να μην δανείζουν αλλά να συσσωρεύουν κεφάλαια και οι μετοχές τους συνεχίζουν να μην? ενθουσιάζουν τους επενδυτές.

Αξιοπιστία
Οι ερευνητές αναζητούν να βρουν κάποιο έλλειμμα αξιοπιστίας στα stress test και το εντοπίζουν στον τρόπο μεταχείρισης των κρατικών ομολόγων που έχουν στην κατοχή τους οι τράπεζες.
Μία από τις πρώτες κινήσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής μετά την κατάρρευση της Lehman Brothers ήταν να τροποποιήσει τα λογιστικά πρότυπα, επιτρέποντας τη μεταφορά χρεογράφων (μετοχών, ομολόγων και άλλων επενδύσεων) από το «εμπορικό» χαρτοφυλάκιο (trading book) σε άλλα (διαθεσίμων ή χαρτοφυλάκιο χρεωστικών τίτλων). Στο πρώτο ανήκουν τοποθετήσεις που έχει κάνει η ίδια η τράπεζα με στόχο το κέρδος, εκτελέσεις εντολών πελατών και κινήσεις hedging.
Η αποτίμηση γίνεται σύμφωνα με τις αγοραίες τιμές. «Όσοι τίτλοι δεν ανήκουν σε αυτό το χαρτοφυλάκιο», εξηγούν οι ερευνητές, «βρίσκονται στο banking book».

Δυνατότητες
Αξιοποιώντας τη δυνατότητα που τους έδωσε η Επιτροπή, οι ευρωπαϊκές τράπεζες μετέφεραν το 83% των κρατικών ομολόγων τους στα «banking book». Κατάφεραν, έτσι, να υποβάλλουν σε stress test μόνο το 17% των ομολόγων, αφού οι τίτλοι των «banking book» αποτιμήθηκαν όχι με τις αγοραίες αλλά με τις ονομαστικές τιμές. Αν όλα τα ομόλογα είχαν αποτιμηθεί με τις αγοραίες, θα προέκυπταν πρόσθετες ζημίες 139 δισ. ευρώ. Οι ερευνητές εστιάζουν ιδιαίτερα στις ελληνικές τράπεζες, για τις οποίες βρίσκουν πρόσθετες ζημίες 22 δισ. ευρώ (έναντι 3 δισ. ευρώ στα stress test).
Υπογραμμίζουν ότι αν υπάρξει αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, θα προκαλέσει σημαντικά προβλήματα στο εγχώριο τραπεζικό σύστημα. Και τονίζουν ότι αν τελικά μία τράπεζα οδηγηθεί σε χρεοκοπία, δεν θα έχει σημασία σε ποιο χαρτοφυλάκιο βρίσκονται οι τίτλοι που κατέχει αλλά πόσο αποτιμώνται εκείνη τη στιγμή από την αγορά.

Ανησυχία
Θεωρώντας ρεαλιστικό το ότι αποκλείεται η χρεοκοπία ευρωπαϊκού κράτους μέχρι το τέλος του 2011, οι οικονομολόγοι του ΟΟΣΑ εστιάζουν τους φόβους των αγορών στο τι θα συμβεί από το 2012. Στο κατά πόσο οι κυβερνήσεις θα επιτύχουν τη δημοσιονομική εξυγίανση και τις μεταρρυθμίσεις που έχουν υποσχεθεί σε αγορά εργασίας και ασφαλιστικό σύστημα.