Σημαντική αναβάθμιση στις τιμές των μετοχών για τις ελληνικές τράπεζες πραγματοποιεί ο διεθνής οίκος JP Morgan σε χθεσινή του ανάλυση, κάτι το οποίο είναι απολύτως συμβατό και με τον τρόπο με τον οποίον κινείται ο κλάδος χρηματιστηριακά.
Στην ανάλυσή του ο οίκος αναβαθμίζει τις τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες σε...0,84 ευρώ για την Alpha και σε 2 ευρώ για την Πειραιώς, με ένδειξη overweight. Στα 3,92 ευρώ προσδιορίζεται η τιμή-στόχος για την Εθνική με την ένδειξη underweight.
Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, τα κεφάλαια των τραπεζών πλησιάζουν σε πιο άνετα επίπεδα, ενώ ο κίνδυνος του dilution υποχωρεί τόσο για την Alpha Bank όσο και για την Τράπεζα Πειραιώς, με τον δείκτη ιδίων κεφαλαίων προς ενεργητικό να αυξάνεται στο 9%-10% το 2016-2017. Το Core Tier 1 (χωρίς τα κρατικά κεφάλαια) το 2014-2017 εκτιμάται στο 10,1%-14,9% για την Alpha Bank και στο 10,4%-14,7% για την Πειραιώς.
Σε ό,τι αφορά την Εθνική ο δείκτης εκτιμάται στο 7,3%-10,7%, και ο οίκος επισημαίνει πως τα οφέλη της προηγούμενης οργανικής κερδοφορίας (2013-2014) θα περιορίσουν το κεφαλαιακό χάσμα μέχρι το 2016-2017, ενώ υπάρχει και η επιλογή της πιθανής μερικής πώλησης της Finansbank.
Η JPMorgan λέει στην εκθεσή της πως παρά το γεγονός ότι η χώρα μας δεν αποτελεί ένα συνηθισμένο story ανάπτυξης στις αναδυόμενες αγορές, η πρόσφατη κατάρρευση του ΑΕΠ της και η διαδικασία ομαλοποίησής του στη συνέχεια, θα μπορούσαν να οδηγήσουν μεσοπρόθεσμα σε υψηλότερους του αναμενόμενου ρυθμούς ανάπτυξης, καθώς το τραπεζικό σύστημα θα είναι ανακεφαλαιοποιημένο και οι επιχειρήσεις θα έχουν και πάλι πρόσβαση στη χρηματοδότηση.
Με βάση αυτό, συστήνει στους επενδυτές έκθεση στις ελληνικές τράπεζες μέσω της Alpha Bank και της Τράπεζας Πειραιώς.
Μάλιστα αναφέρει πως αντίθετα με άλλες αναδυόμενες αγορές, όπως η Ρωσία, η Τουρκία, η Κίνα, η Βραζιλία, η Ινδονησία, όπου η ανάπτυξη επιβραδύνεται μετά από έναν σημαντικό κύκλο ανόδου, στην Ελλάδα τα επιτόκια θα συνεχίσουν να υποχωρούν μετά την αναδιάρθρωση του κρατικού χρέους και την αντίστοιχη αναδιάρθρωση του τραπεζικού συστήματος. Τα δύο τελευταία στοιχεία θα έχουν ως συνέπεια την ανάκτηση πρόσβασης στις αγορές, που θα ομολοποιήσει τη χρηματοδότηση σε όλα τα επίπεδα.
Έτσι, η Ελλάδα θα μπορούσε να εισέλθει σε μια πιθανή πολυετή οικονομική ανάκαμψη με στοιχεία ομαλοποίησης.
Ο διεθνής οίκος αναφέρεται σε ένα πλήθος κινδύνων που συνοδεύουν τις εκτιμήσεις του. Τέτοιοι κίνδυνοι μπορούν να αποδειχθούν:
- Τα εσωτερικά-πολιτικά ζητήματα που δημιουργούν τον λεγόμενο πολιτικό κίνδυνο, συμπεριλαμβανομένης της πιθανότητας πρόωρων εκλογών, που θα αντιστάθμιζαν τα οφέλη της αναδιάρθρωσης χρέους.
- Η ύφεση να διαρκέσει περισσότερο απ' όσο αναμένεται, κάτι το οποίο θα έχει επιπτώσεις στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων των τραπεζών, αλλά ασφαλώς και στα κεφάλαιά τους.
- Το ενδεχόμενο να είναι αρνητικά αποτελέσματα από τα stress tests της BlackRock και έτσι να υπάρξει ανάγκη για επιπλέον κεφάλαια στις τράπεζες.
- Τα ρίσκα εκτέλεσης των συγχωνεύσεων-αναδιαρθρώσεων.
-Στους κινδύνους συγκαταλέγεται και το ποσοστό του ΤΧΣ στις τράπεζες.
Αντιθέτως, θετικά θα μπορούσαν να επιδράσουν η γρηγορότερη σε σχέση με την αναμενόμενη βελτίωση της ποιότητας των ενεργητικών των τραπεζών, αλλά και η περαιτέρω βελτίωση των κεφαλαίων τους. Επίσης θετικά θα μπορούσε να επιδράσει η διενέργεια κερδοφορίας αλλά και η καταβολή μερισμάτων νωρίτερα σε σχέση με το αναμενόμενο.
