Θετική αντίδραση των αγορών παρά την καταστροφολογία. - Δέλεαρ βέβαια τα υψηλά επιτόκια.
- Θεωρητικά θα μπορούσε να είναι πολύ πιθανή μια μεγάλη πτώση των spread τις επόμενες μέρες.
Ξεπέρασαν τα 24 δισ. ευρώ οι προσφορές στην δημοπρασία των 5ετών ομολόγων ενώ η απόδοση εκτιμάται μεταξύ 6,15% με 6,25%. Οι ανάδοχοι της έκδοσης, Εθνική και Eurobank από τις ελληνικές τράπεζες και Morgan Stanley, Goldman Sachs, Credit Suisse και Deutsche Bank από τους ξένους κινητοποιήθηκαν.
Όλες οι ενδείξεις από τους αναδόχους ήταν ενθαρρυντικές ότι η... έκδοση θα καλυφθεί και μάλιστα ικανοποιητικά, ενώ η απόδοση θα διαμορφωθεί σε υψηλά επίπεδα μεταξύ 6,35%-6,40%, παρά το ιδιαίτερα αρνητικό κλίμα στα διεθνή χρηματιστήρια.
Οι ανάδοχοι οι οποίοι θα λάβουν προμήθεια από 1 έως 1,5 εκατ ευρώ ο καθένας ή συνολικά 6 έως 8 εκατ. ευρώ επιδιώκουν να υπάρξει διασπορά και όχι να καλυφθεί η έκδοση από ελάχιστους επενδυτές.
Η συγκυρία για την Ελλάδα για πλείστους λόγους δεν είναι η καλύτερη. Οι ξένοι θεωρούν ότι η Ελλάδα θα εξέλθει της ζώνης του ευρώ, τα χρηματιστήρια και ειδικά τα αμερικανικά δέχονται μεγάλες πιέσεις, παρ΄ όλα αυτά από το μέτωπο των αναδόχων αναδύεται … αισιοδοξία ότι το ελληνικό δημόσιο θα καταφέρει να δανεισθεί.
Η έκδοση του ελληνικού δημοσίου 5ετούς διάρκειας ύψους 3-5 δισ. ευρώ που μάλλον θα φθάσει τελικά τα 5 δισ. ευρώ, ώστε να μπορεί να διαπραγματεύεται και στην ευρωπαϊκή πλατφόρμα ομολόγων είναι κρίσιμη γιατί:
Πραγματοποιείται σε μια πραγματικά δύσκολη περίοδο για την ελληνική οικονομία, καθώς λόγω της πληθώρας των αμφισβητήσεων των ξένων για την Ελλάδα το spread έχει εκτιναχθεί έως τις 320 μονάδες βάσης ενώ τα CDS, τα Credit Default Swaps, το ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας στις βραχυπρόθεσμες περιόδους έχει εκτιναχθεί έως τις 450 μονάδες βάσης στο έτος , στην 5ετία στις 360 μονάδες και στην 10ετία έως τις 330 μονάδες βάσης.
Πολλοί ξένοι αμφισβητούν την ικανότητα της χώρας να δανεισθεί ενώ πραγματοποιείται και συγκυριακά μια πραγματικά δύσκολη περίοδο όπου τα χρηματιστήρια στην Ευρώπη και κυρίως στις ΗΠΑ καταγράφουν μεγάλες απώλειες καθώς υποχωρούν σημαντικά οι τράπεζες.
Οι εκτιμήσεις των αναδόχων
Η παρουσία 6 αναδόχων καταδεικνύει και την κρισιμότητα της έκδοσης των 5ετών ομολόγων για το ελληνικό δημόσιο. Με βάση πληροφορίες, οι 6 ανάδοχοι έχουν προσεγγίσει πολλούς πελάτες τους ενώ θα αγοράσουν και ομόλογα για τα δικά τους χαρτοφυλάκια.
Οι ανάδοχοι εκτιμάται ότι θα καλύψουν τουλάχιστον από 400 με 500 εκατ ευρώ ο καθένας την έκδοση ενώ με 30 έως 50 εκατ ευρώ θα συμμετάσχουν και οι 16 βασικοί διαπραγματευτές αγοράς επί συνόλου 22, οι υπόλοιποι 6 είναι οι ανάδοχοι της έκδοσης των 5ετών ομόλογων.
Η Morgan Stanley και η Goldman Sachs έχουν απευθυνθεί σε pension funds ενώ θα αγοράσουν και τα αμοιβαία τους κεφάλαια. Ανάλογη προεργασία έχουν πραγματοποιήσει η Εθνική και η Eurobank, δικά τους χαρτοφυλάκια και ασφαλιστικά ταμεία αλλά και ξένοι πελάτες τους θα συμμετάσχουν.
Με βάση αυτές τις παραμέτρους η έκδοση αναμένεται να εξελιχθεί ομαλά και το δημόσιο να καταφέρει να δανεισθεί ομαλά. Η απόδοση εκτιμάται μεταξύ 6,35% με 6,40%, προφανώς πολύ υψηλή αλλά σε αυτή την συγκυρία θα μετρήσει ότι κατάφερε η χώρα να δανεισθεί έστω και πανάκριβα.
Πάντως είναι θετικό το γεγονός ότι ξένες τράπεζες όπως η HSBC, Shroders και η BNP Paribas συστήνουν αγορές των 5ετών ομολόγων καθώς τα θεωρούν μεγάλη ευκαιρία ενώ θεωρούν ότι το spread θα κλείσει μετά την ολοκλήρωση της δημοπρασίας.
Είναι γεγονός ότι αν η δημοπρασία εξελιχθεί θετικά τότε το spread στη 10ετία από τις 311 μονάδες θα κινηθεί προς τις 270 με 280 μονάδες βάσης , ως ένδειξη σταδιακής εκτόνωσης ενώ αν βοηθήσει και το διεθνές κλίμα μπορεί να αντιδράσει θετικά και το ΧΑ. Επίσης θα αποκλιμακωθούν και τα CDS στην περίπτωση που υπάρξει καλή διασπορά συμμετεχόντων.
